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阜融动态

VC/PE在IPO方面回报持续回落
2012/10/15
    一直视IPO为赚钱出路的VCPE们,在刚刚过去的三季度明显地发现,钱不好赚了。
数据统计显示,三季度境内上市的企业为VCPE们带来平均账面投资回报只有4.99倍,而海外上市账面回报更只有1.1倍。而PE业内更为担心的是未来一旦IPO上市改为注册制,回报将更加尴尬。
    A股市场的整体低迷,新股发行“三高”现象得到遏制。2012年三季度,A股平均发行市盈率已降至28.9倍,连续第六个季度下滑,创下IPO重启以来近三年的新低。此外,本季度A45只新股中有11只出现上市首日即告破发情况,占比24%,首日破发率有所回落。国内二级市场估值的逐渐回归,直接使得VCPEIPO退出账面回报倍数继续下滑。
    清科集团近日统计数据显示,三季度境内上市的企业为VCPE带来平均账面投资回报为4.99倍,剔除“南大光电”为同华创投带来的75.37倍的账面回报后仅为3.59倍。其中,深圳创业板为6.97倍,剔除“南大光电”后为4.90倍,深圳中小板为3.31倍,上交所为2.57倍。海外方面,上市的企业为投资者带来的平均账面投资回报仅为1.10倍,仅在投资成本边缘徘徊。
    为了降低风险,PE机构对项目的要求由此也提高了很多,尽量避免过于传统,无想像空间的企业。而现在大家更怕的是IPO变成注册制,市盈率分化厉害,变成和香港一样有的只有五六倍甚至两三倍,那时候很多项目即便能上都是“流血”上市,而目前中小板、创业板差的也还有二十多倍。当下,VCPE机构拓宽退出渠道势在必行。